由于在参与渠道、专业经验以及可动用的资金量等方面小投资者根本无法与机构投资者抗衡，“打新”似乎成为了机构的专利。那么，中小投资者有没有其他参与“打新”的渠道呢？

文/本刊记者 胡亚萍

近日，建设银行、中海油服、中国神华等H股的回归，使大量资金涌入一级市场申购新股，资金面突然收紧，而随着中石油这个亚洲最赚钱公司回归的确定，未来更多H股回归，资金扎堆新股之风也愈演愈烈。

在当前的牛市氛围下，申购新股不仅是无风险收益，而且收益率颇高。例如，北京银行9月19日上市，开盘价为23元，较12.50元的发行价上涨84％，超出市场预期；建设银行9月25日上市，开盘价为8.55元，最高至9.05元，收于8.53元，较6.45元的发行价上涨32.25％……新股上市首日涨幅惊人，一、二级市场价差扩大之势愈演愈烈，开盘溢价率从年初的95％上涨到6月的178％，在7月小幅回落之后8月陡然升至342％。

据世纪证券测算，2007年至今计算得到的申购新股的年化收益率约为30.59％－32.04％，2007年申购新股的年化收益率预测为24％。据统计，今年以来，在主板和中小板上市的企业开盘溢价率分别100％和209％。按上市当日收盘价计算的平均溢价率则分别是，主板111％，中小板218％。

随着资金疯狂扎堆打新，中签率已明显低于去年并呈下降趋势。例如，9月20日结束网下及网上申购的中海油服在回拨机制实施后，网下最终配售比例为0.472％，网上发行最终中签率为0.27039123％；北京银行的中签率为0.728％；建设银行的中签率为2.468％等等。但虽然如此，2007年至今新股发行190％的平均溢价率依然远高于2006年的86％。

申购新股有如此高收益，怪不得引来万亿资金的追捧。但是，对于小投资者来说，由于在参与渠道、专业经验以及可动用的资金量等方面无法与机构投资者抗衡，“打新”似乎成为了机构的专利。例如，建行网下申购机构名单显示，433家最终获得配售的机构投资者中，包括130多个信托计划。在8月发行的新股中，8只个股在配售过程中获得超过50个信托计划的支持。其中红宝丽（002165）锁定的信托计划更是高达91个，三鑫股份（002163）则为83个。而网上发行的中签率一般比网下配售要低很多，因此，小投资者中签的概率就仿如中彩票一样。

小投资者有没有其他参与“打新”的渠道呢？其实，现在，银行、信托、证券公司等纷纷推出了“打新”的理财产品，中小投资者不妨转道这些待客“打新”产品，分享一级市场的投资成果。

银行系“打新”理财产品

在目前银行系统推出的各种理财产品中，“打新股”已经成为产品设计的重要组成部分。比如，中国银行的中银新股增值理财计划已经出到第3期，起始金额5万元，委托期12个月，预期年收益率为4％－10％，上不封顶。

兴业银行的“万利宝”团购新股理财产品，起始金额5万元，委托期12个月，预期收益6％－20％，免收固定管理费，打新间歇期将投资于低风险高收益的金融工具。