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挖掘成长股：5000点以上的必然选择
文/张志峰
大盘指数扶摇直上5000点，人们似乎不再怀疑它还将继续上行，从散户资金源源不断的涌入就可以看出这种信心。但同样令散户困惑的是：高企的市盈率，我们买什么？
对于大多数股民特别是新股民来说，以往的股票投资都是相对被动的。一种是别人告诉你买什么你就买什么，追逐概念股和所谓的内部消息就是这种体现；还有一种是大家买什么你就买什么，地球人都知道的那些大盘蓝筹股成了新股民的首选。但在5000点以上，这两种策略可能都要玩不转了。寻找具有真正价值的成长型股票几乎是唯一可行的策略。
关于蓝筹泡沫……
炒作概念股的风险在上期《钱经》的那篇“概念股不能这样炒”中已经揭示得很清楚——对于成熟的投资者来说，盲目的追捧概念和打听内部消息是不可取的。投资理财是一辈子的事，何必要让自己成为疯狂的赌徒呢？
是不是抱紧蓝筹股就万无一失了呢？这也未必。关于“蓝筹泡沫”的争论已经持续一段时间了，在这个泡沫泛滥的时代，什么都有泡沫。而我们强调的是，在5000点以上，蓝筹股的风险大大增加了。我们仍然建议每个投资者在自己的股票篮子里都放一点蓝筹股，但是不是有必要把宝都押在大盘蓝筹上？先回答下面这几个问题吧，不要凭直觉，告诉我们你这么回答的原因。
蓝筹股是什么时间买都无所谓吗？
蓝筹股是大家公认的经营比较稳健、在国民经济中占有重要地位的公司股票。由于蓝筹股表现通常比较稳定，这容易给人带来一种错觉——购买蓝筹股从长期来看稳赚不赔。
是这样吗？我们看一看美国1972—1974年间股市大跌时发生的情况，那些股价过去一直比较稳定的蓝筹股也出现大幅下跌。比如百时美公司的股票从9美元跌到4美元，而麦当劳的股票则从15美元跌到4美元，10年之后才重新反弹回曾经的价位。这些公司本身都是好公司，只是在错误的时间作出了选择。
蓝筹股就不必时时监控了么？
一些投资者认为，只要买入蓝筹股，就不用再关注这些公司的基本面，这也是错误的。看一下从1896年最初入选道琼斯工业平均指数的上市公司名单，有谁还曾听说过美国棉籽油公司、拉克列德煤气公司、美国优质皮革公司呢？这些一度名声显赫的大公司股票早已经从道琼斯指数中消失得无影无踪了。而RCA公司（美国无线电公司）的股票曾是一个著名的最为稳妥安全的投资对象，然而在1986年通用电气公司收购RCA公司所支付价格竟然与1967年的股票市价一样。伯利恒钢铁公司这个人们都曾公认的蓝筹在1986年的估价远远低于30年前的最高价位。可见，即使长期持有蓝筹股这种人们普遍认为是最安全的投资策略也会有很大的风险
蓝筹概念在中国股市的兴起时间很短，远远没有经过历史的考验。而对蓝筹概念的爆炒已经让一些蓝筹公司股价透支了未来。
蓝筹股是怎么炒起来的？
按理说，蓝筹股是一种长期稳定的投资品种，不应存在“炒”的概念。但在中国当前的市场情况下，蓝筹股确实有一种被爆炒的嫌疑，目前的大蓝筹行情表现出非常明显的资金推动型特征。
近段时间有上千亿的新基金发行，这些基金发行后，要迅速建仓，他们投资对象主要是蓝筹股。蓝筹股的上涨导致基金净值的增加，基金表现良好，又吸引大批的散户购买基金。这部分新进入的资金，又必然被迫去购买大蓝筹。同时，其它的机构投资者受到基金们的影响，也很容易跟风大蓝筹。也就是说，大量基金争食有限的优质蓝筹，成为推动蓝筹股不断上涨的重要原因。
彼得·林奇曾很形象的描述基金经理的行为——如果你买了IBM的股票后它的股价下跌了，你的客户和老板的问题是：“该死的IBM公司最近是怎么搞的？”但如果你买的是
基金经理的这种尴尬导致机构资金大量涌入蓝筹股的必然结局。显然，在大量的资金推动下，一些大蓝筹已经逐渐脱离了基本面和价值中枢。
中国特色的“蓝筹股”是真正的蓝筹股吗？
蓝筹股一般是价值投资者的首选，但目前中国市场上公认的一些大盘蓝筹具有真正的价值吗？在道琼斯指数中，我们可以看见如卖当劳、可口可乐这样的食品饮料公司，如微软这样的科技公司或其他一些服务性公司，而在中国受到追捧的蓝筹股却大多来自于资源垄断和国有垄断型企业。在市场化步伐越来越快的背景下，我们真能指望这些公司的股票给我们带来长期稳定的回报吗？
弄明白这三个问题后你应该对过分追逐大盘蓝筹的投资行为产生怀疑了。应该说，监管层也注意到了疯炒蓝筹令股指迅速上扬的风险，接下来，海外大盘股的回归以及股指期货的推出都将对当前内地蓝筹股的估值带来很大的压力。在大盘蓝筹风险越来越大的情况下，你确实需要转变投资策略和调整一下股票篮子了。
寻找中国经济成长的真正力量
股市是国民经济的晴雨表，做多中国就要投资未来推动中国经济的最核心力量，那就是经过残酷市场考验、真正具有竞争力的成长型上市公司，而不是靠行政垄断和资源垄断攫取利润的企业。
这才是真正的好时候
相对于买拥有炒作题材的概念股和持有大盘蓝筹，选择成长股更容易——前两者都是看好股市的发展，从股市中选择能够获利的机会；成长股则是本质上看好中国经济的发展和中国企业的未来，直接击中股市上扬的基础。
中国经济近几年虽然高速增长，但经济结构严重畸形。资源过度集中在垄断企业中，然后靠投资、靠房地产拉动经济，这种状况未来一定会发生改变。
最近，有两项政策值得关注，一个是《反垄断法》草案的表决通过，另一个是国务院决定试行国有资本经营预算，也就是国企红利上缴。这表明政府也意识到国有垄断企业大量存在对国民经济的危害。大企业富国、小企业富民是经济发展的规律，中国要建设和谐社会、要实现民富国强就必须把工作重心放在鼓励民营企业、中小企业发展上。
投资成长型公司，其实是对这些企业的未来竞争力下注，他们有着世界领先的生产效率、企业家有着熊彼特所说的破坏型创新精神。这些企业有的位居产业链的下游，而从研究来看，我国生产率提高最快的就是下游制造企业，这些在残酷的世界级竞争环境下生存下来的企业无疑具有优质成长基因。他们有的是具有自主知识产权的科技公司、有的处在蓬勃兴起的现代服务业，只有这些真正具有竞争力的公司，才是中国经济的未来，也是中国股市的支柱。
如今，整个社会财富的增加和消费的活跃，让每个人和金钱之间有了更多的想象空间。“任何一位随身携带信用卡的消费者，在日常频繁的消费活动中，已经对多家上市公司进行了大量的基本面分析。假如正好你就在这个行业工作，那么你对行业里的公司的情况就会更家如鱼得水，日常生活环境是寻找‘十倍股’的最佳地方”，这是一位曾被评为“全球最佳基金经理”的专业人士建议的。
从中我们还可以看到挑选成长股的衍生作用，促进你在消费过程的思考，也许还可以减少冲动性消费。
我们需要更长的时间去实践
中国股市发展一般有三阶段，大蓝筹——概念炒作——成长型公司。
对大蓝筹的追逐是对垄断收益的追逐，人们追逐这些企业相当于追逐中国企业中赢利最有保障、最丰厚的一部分，是理性之举。概念炒作在投资市场的所有产品都处于人为稀缺状态时，很难说是全盘的非理性行为。但是，股市只有回到成长型公司，才算是回到正题。
当然，我们还要学习很多技能，如何获得更真实更完整的信息，如何充满信心去面对你的投资对象，如何把那些“无用的建议”跳出来并剔除掉……尽管发现真正的成长企业并不容易，你需要对企业的方方面面都有所了解，但你别无选择，而在寻找中国经济增长核心力量的过程中，你也会发现更多的乐趣。
即便挑选成长股如此具有吸引力，我们仍承认，短期内追逐垄断利润与炒作概念不会消失。但你很难想象，全世界充满了这样的投资者，他们在每一次牛市中赚到了巨额的财富，又在随后漫长的调整中把这些钱还给了那里。如果你不仅仅把投资当作是打发业余时间的消遣，那么理性的建议是在5000点以上，蓝筹泡沫泛起、概念逐渐幻灭的背景下，寻找具有真正竞争力的成长型上市公司才是长期制胜的关键。
