主动回调 后市有望探低回升(1)

随着市场对集中扩容的认识逐步深入，做多的热情迅速消退。周二股指盘中探底回升的力度明显减弱，下影线的长度和之前几次比起来短了不少。而周三这一趋势更加明确，股指在最后一个小时里放量下跌，几乎以全天最低点收盘。笔者认为，这是市场对管理层态度深入理解的体现，同时技术层面也具备了较为强烈的调整要求，二者相合，“十一”前后的市场需要格外谨慎。

近期舆论探讨最多的就是集中扩容。今年9月份的筹资额有望接近前八个月市场筹资额的总和，这是A股市场前所未有的。另一方面，今年9月份仅有一只新基金发行。资金供给和股票供给形成强烈对比。据报道，近期包括社保、保险资金、公募基金和券商等机构投资者都在不约而同的降低仓位，在监管层再三警示下，市场选择了主动调整。

“十一”之后资金层面的压力并没有减轻迹象，中石油的发行以及“大小非”解禁高峰的到来都使得市场面临严峻的考验。但笔者认为，“十一”之后市场的走势和管理层的态度仍然有密不可分的关系，换句话说，以目前市场的流动性，还是有能力应付如此巨大的供给压力，但政策环境如果一如节前紧张，那股指的下跌则在所难免。

对于调整可能到达的位置和持续的时间，仍然可以从过去的走势中寻找一些规律。从日线看，60日线有着较强的支撑作用，但在“5·30”时由于市场的恐慌情绪和对调控政策的极端理解，使得股指曾两次击穿60日线。从周线看，则可以看成对20周周线的回归。如果按照目前周线上行的速度，笔者预计调整的时间可能要维持3－5周，但何时才能确认调整开始，目前还不好妄下定论。

从历史走势看，10月份行情大多不甚乐观，跌多涨少。因此，笔者对今年“十一”之后的走势不抱太高的期望。但从盘面看，在基金改变态度、蓝筹股普遍调整的同时，一些题材股或者说所谓的垃圾股却表现出较强的抗跌性。从技术图形看，“5·30”之后一直没有缓过劲来的股票，通过数月的盘整，各项技术指标已经修复，而且股价普遍较低，大多在10元之下，在目前的市场环境下仍然具备着一定的吸引力，并且最近也有异动迹象。题材股的补涨一方面可以促使股指仍然保持高位横盘，一方面也说明行情进入尾声。笔者认为，不以弊小而为之，“十一”长假即将来临之际，控制仓位、锁定利润才是最重要的。

（民族证券马佳颖）